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半年盈利降40%后,吉利的股价为什么还大涨了?

时间:2019-09-05 11:31 来源:第一车讯 浏览:

资本市场的敏锐度和前瞻性,就已经判定了吉利现在和未来的表现及趋势。

8月21日,吉利汽车港股上市公司公布了2019年上半年的业绩情况,与一个月多前发布的盈利预警一致,伴随着上半年销量的15%降幅,吉利汽车的半年净利润下降了40%至40亿元,去年同期为66.7亿元。与此同时,吉利上半年营收为475.58亿元,同比去年同期537.08亿元下滑了11%。

一般而言,上市公司风险信息披露后,糟糕的业绩表现会带来资本市场的失望,进而带来股价的下跌。然而吉利汽车这次的业绩,却在资本市场却出现反常的反馈。21日中午业绩发布后,吉利汽车当天的股价最高上涨了2.5%。而到了业绩披露后的第二天,吉利汽车的股价大涨7.6%,领跑整个汽车股票市场,同时也迎来吉利汽车近4个月来的最大单日涨幅。


原因或许只有一个,表面上看上去是较为遗憾的数据,实际上在数据背后,依然充满着让资本市场兴奋的点,或者说是带给资本市场和投资者足够的信心。《每日汽车》也在46页的半年报告和16页的中期业绩公示中找到一些除了销量下滑外,令人值得看好的点。

比如在大盘都不好的情况下,看看市占率如何;在行业洗牌中,和企业的调整发展中,虽然财务指标相应在降,看看企业的现金流怎样;在行业都在收缩时,企业的行政费用和销售费用等支出究竟是涨是跌,特别是研发费用是不是可持续的,这是决定产品和最终成绩最关键的要素……


首先在分析市场大环境时,吉利在自主品牌中,乃至众多车企中,其表现也是优于平均水平的。分析吉利的销量表现也不难发现,销量的确是降了,但是销量下滑的均为远景家族、帝豪等价格较低的产品。而今年推出的一些高价值产品如缤越、嘉际、星越等,他们用更高的售价顶替了一部分销量,取得了更高的销售效率。

所以在市占率上,今年上半年吉利的市占率由去年同期的6.3%提升至6.5%,跑赢大盘。而放在中国品牌中对比发现,吉利汽车的市占率由去年上半年的14.8%增加至15.3%,在自主品牌的淘汰和洗牌中,继续稳居第一。


另一个数据也能够反馈出吉利的实力——零售销量按年增长达到5%,这个数据与批售数的15%的降幅存在较大差距。实际上从去年四季度开始,吉利汽车就从批发导向型转向了零售导向型,更加照顾和考虑经销商的感受,在年底狠狠滴踩下刹车,批发量骤降,给经销商松绑,这也带来了企业毛利和净利的下降。所以在批发销量持续走弱、零售却不降反升的背后,是吉利汽车在经销商终端的健康度和竞争实力不断加强。

销量增长的除了高价值产品如领克,吉利今年的出口销量和新能源电气化产品销量也取得很大的增长。数据显示今年上半年,随着白俄罗斯和马来西亚等市场的蓬勃发展,吉利的出口销量从去年同期的8699辆同比增长344%至3.86万辆。2019年6月底,吉利汽车经16家海外销售代理及249家销售及服务网点出口产品到16个国家,国际化之路实现了良好的开局。


而同比增长301%至5.7万辆的新能源产品,也逐步将吉利的新能源战略向前推进。随着纯电动车几何品牌的成立,和吉利旗下所有产品全面迈入电气化时代。同时吉利也与宁德时代和LG成立了合资公司,开发电动车最重要的电池配件,这也意味着吉利的新能源道路在充满无限曙光,这在中国新能源大路径下,当然拥有不错的前景。

实际上,半年报一个重要的指标就是看财务数据,除了文章开头说的那些营收和利润,现金流也是一个重要的指标,它就像是企业的血液一样,维持着日常的正常运转。数据显示吉利的截止2019年6月,净现金水平达到106亿元,足以能提供稳妥的缓冲。此外,2019年6月底,吉利应收票据净额(应收银行票据-应付银行票据)达人民币145.7亿元,可为其必要时透过向银行贴现应收票据获得额外现金储备。


在现金水平不错的情况下,从财务数据也可以看到,吉利的销售费用占比和行政费用占比分别从过去的4.2%增长至4.7%、从3.0%增长至5.2%,足以见得,与其他企业在寒冬中采取收缩、压缩各项必备支出不一样的是,吉利的各项投入和支出依然没有受到影响,表现出逆流而上的扩张势头。

当然,最大的扩张是在研发投入方面。过去外界一直认为吉利的研发投入少,没有核心技术。其实不然,吉利在研发投入方面最为舍得。仅今年上半年吉利就在研发活动中支出人民币14.87亿元,同比去年8亿元增长了82%。


所以在接下来的一年里,吉利还将推出多款产品,除了现有车型的不断更新换代,还包括目前代号为VF12的中大型MPV车型、一款代号为SX12的A0级SUV车型(缤越的姊妹车型)、一款在上海车展上亮相概念车的吉利CMA首款A级轿车车型、以及现有车型的新能源和电气化版本。

除此之外,领克也将推出04和05车型,其中05为星越和宝马X4类似的轿跑型SUV,当然02和03 的新能源电气化版本产品也已经于今年上海车展上亮相。对了,几何品牌也将推出一款全新的产品,目前上不知道是什么类型,但可以预见的是大概率为SUV产品。

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